截至2025年一季度末配资头条官网，天合光能资产负债率74.97%。跟2020年比，增加了近10个百分点。
2020年至2024年，天合光能负债从298.92亿元增加至916.93亿元，利息费用从4.29亿元飙升至18.57亿元。
很明显，财务压力越来越大。
业绩方面。2024年，天合光能净利润-34.43亿元，由盈利转巨亏；2025年一季度，净利润-13.2亿元，连续三个季度亏损。考虑到公司毛利率6.61%，较2024年更低，公司业绩还在持续恶化。
股价方面。2024年8月以来，天合光能一度大幅反弹，但截至到目前，不仅跌了回去还创出了新低。截至2025年6月10日，天合光能收报14.01元，较高点跌幅接近85%，跌没了1500亿元。
不过，尽管处境艰难，但是，考虑到天合光能组件出货量全球前四的地位，以及储能业务保持翻倍式增长，很多投资者还是抱有期待。
那么问题来了，天合光能还有戏吗？
考虑到光伏组件是全行业亏损，从根本上说是供需关系的恶化，并非是某一家企业的原因，即出清时间可能比大家想象的更加漫长。
另外，还得提到光伏行业一直存在的技术路线之争。
天合光能押注的是TOPCon技术，截至2024年底，其210组件累计出货量超170GW，稳居行业第一，另外，晶科能源也是TOPCon技术的坚定拥护者。不过，隆基绿能和爱旭股份则坚定走BC电池路线路线。
注意，这种押注绝非只停留在口头上，而是落实在产能上。
根据计划，到2025年底，隆基绿能将建成50GW的产能，并有20GW的BC二代产能投入市场，到2026年底，隆基绿能BC产能会达到100GW。
用李振国的话说，2025年是BC产能的爬坡之年，BC产品真正发挥作用会在2026年，越往后展现的效果会越强。
咱们再看一组数据。
2025年一季度，隆基绿能的资本开支为34.79亿元，同比增长330.68%，在同行公司都在减少资本开支的背景下，隆基绿能加码了BC电池产能。
这就意味着，要么隆基绿能错了，要么天合光能错了。输的那个，可能将面临巨额资产计提的冲击。
当然，还有一种可能，就是两种技术路线的竞争可能持续下去。
2024年底的时候，天合光能发布了i-TOPCon Ultra技术，也就是TOPCon 2.0。也就是说，一个致力于取代TOPCon技术，一个则要保住TOPCon的优势，并且都在产品迭代上不断突破。
因此，不排除最后是“打平”的局面，谁也没办法取得绝对的领先。这样的话，竞争可能继续持续下去，产能出清时间进一步延长。
这种局面，绝非是天合光能所希望看到的。
前面提到，2024年公司的利息费用达到了18.57亿元，并且还在增长。目前的情况是，天合光能存在“高存高贷”的现象，如果亏损持续下去的话，情况可能会越来越糟糕。
2023年4月，天合光能原本希望通过分拆子公司天合智慧独立上市，通过融资降低公司的负债压力，但没想到，随着光伏寒冬的到来，再加上IPO节奏放缓，导致天合光能不得不在2024年底终止筹划分拆上市事宜.
最后说一句，尽管大家都知道光伏行业属于“胜者为王”，但是，经历过三轮周期的光伏企业，都属于是行业老兵，且都是巨头公司，无论是资金储备还是研发投入，大家都准备充分，除非迭代性技术出现，否则极有可能演变成下持久消耗战。
而这配资头条官网，便是当下资金继续逃离光伏板块的原因。
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